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2024/09/05
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【海兴电力】公司事件点评报告:海内外配用电稳健增长,推进全球产能部署

原文出处: 华鑫证券   贡献者:研报专业户

海兴电力(603556)


事件


海兴电力发布2024年半年度报告:2024H1公司实现营业收入22.55亿元,同比增长20.04%;实现归母净利润5.33亿元,同比增长22.00%;发布经营合同预中标的提示性公告:在国网2024年第六十四批采购(营销项目第二次计量设备招标采购)中,预计中标总金额约为12,008.96万元。


投资要点


业绩持续上行,盈利能力显著提升


公司产品主要分为三大类,包括智能用电产品及系统、智能配电产品及系统、新能源产品及系统集成。2024H1公司实现营业收入22.55亿元,同比增长20.04%;实现归母净利润5.33亿元,同比增长22.00%;毛利率为44.20%,同比提升5.75pct;净利率为23.64%,同比提升0.39pct。2024Q2公司实现营业收入13.53亿元,同比增长24.70%,环比增长50.07%;实现归母净利润3.19亿元,同比增长22.32%,环比增长49.36%;毛利率为44.16%,净利率为23.60%。


海外:业务稳健拓展,推进全球产能部署


2024H1公司实现海外收入14.29亿元,同比增长18%,占总营收63%,分市场看,非洲/亚洲/拉美/欧洲市场分别收入4.58/4.31/3.99/1.41亿元,分别同比变动+23%/+75%/+5%/-35%,其中亚洲市场表现出强劲增长,非洲市场作为公司传统深耕市场仍有20%以上增长。与此同时,公司稳步推进海外本地化经营实体建设,目前欧洲工厂已成功试产,墨西哥工厂建设有序推进,非洲合资工厂建设规划也已启动。


国内:电网中标同比增长,开拓网外业务


2024H1公司实现国内收入8.26亿元,同比增长24%,占总营收37%。2024H1公司在国网、南网用电计量产品统招中分别中标3.02、2.52亿元,分别同比增长21.56%、224.91%(上半年对应国网2024年第一次电能表招标)。公司9月公告,在国网2024年第二次电能表招标中预中标1.20亿元。考虑到今年国网还将增设一批电能表招标批次,预计全年公司国内业务将有较快增长。此外,公司开拓网外业务,中标多地分布式/集中式光伏及光储充场景的成套配电设备采购项目。


盈利预测


预测公司2024-2026年收入分别为53.26、64.83、77.02亿元,EPS分别为2.48、2.98、3.54元,当前股价对应PE分别为19.0、15.8、13.3倍,看好公司配用电业务在海外持续发力,尤其在亚非拉新兴市场先发优势显著,首次覆盖,给予“买入”投资评级。


风险提示


海外配用电设备需求不及预期风险、国内电网投资体量不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、海外经营风险及汇兑损益风险、大盘系统性风险。


38.09 +1.98% +0.74

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  • 海通国际 11/11
    操作:买入
    买入价: 39.05
    根据国家电网的电表采购规模、周期和订单情况,以及海外业务拓展情况,我们维持公司2024-2026年实现营收分别为52.94/亿元/65.62亿元/79.66亿元,归母净利润分别为11.94亿元/15亿元/18.26亿元的预测,根据DCF模型维持54.21元/股的目标价及“优大于市”评级。 【海兴电力】业绩符合市场预期,营收增速有望在四季度修复
  • 太平洋 10/29
    操作:买入
    买入价: 39.55
    随着配用电业务受益于海内外需求的增长,公司业绩有望持续增长。我们维持此前盈利预测,预计2024-2026年,公司营收分别为52.68亿元、63.91亿元、74.09亿元,同比增速分别为25.41%、21.31%、15.93%;归母净利润分别为11.90亿元、14.06亿元、16.01亿元,同比增速分别为21.11%、18.15%、13.85%;EPS分别为2.43/2.88/3.28元,当前股价对应PE分别为16/14/12倍,维持“买入”评级。 【海兴电力】海兴电力2024年三季报点评:业绩实现稳健增长,毛利率创近年新高
  • 国海证券 10/24
    操作:买入
    买入价: 40.34
    公司是电表出海龙头企业,预计2024-2026年公司有望实现营业收入50/59/71亿元,同比增速分别为+20%、+18%、+19%;归母净利润为12.2/14.6/17.4亿元,同比增速分别为+24%、+19%、+19%;EPS为2.5/3.0/3.6元,当前股价对应PE分别为16X、14X、11X。公司业绩稳健增长,我们维持公司“买入”评级。 【海兴电力】2024年三季报点评:短期盈利存扰动,看好公司长期稳健增长

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