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2024/08/30
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【潮宏基】2024年半年报点评:24H1利润增速亮眼,加盟拓展超预期

原文出处: 国元证券   贡献者:研报专业户

潮宏基(002345)


事件:


公司发布2024年半年度报告。


点评:


24H1归母净利润同比增长10%,销售费用率明显优化


2024H1公司实现营收34.31亿元,同比增长14.15%,实现归属母公司净利润2.29亿元,同比增长10.04%,实现扣非归母净利润2.25亿元,同比增长10.06%。2024H1公司毛利率为24.15%,同比下降2.75pct,净利率为6.73%,同比下降0.31pct。24H1公司销售费用率为11.36%,同比下降2.73pct,管理费用率为1.92%,同比提升0.32pct,研发费用率为0.85%,同比下降0.19pct。单Q2公司实现营收16.35亿元,同比增长10.33%,实现归母净利润0.99亿元,同比增长16.76%,环比Q1增速进一步提升。


黄金类产品表现亮眼,加盟拓展超预期


分产品看,24H1时尚珠宝产品收入16.54亿元,同比增长5.97%,毛利率28.52%,同比下滑3.44pct;传统黄金产品收入14.77亿元,同比增长31.37%,毛利率9.78%,同比上升0.77pct;皮具收入1.48亿元,同比下滑26.07%,毛利率62.26%,同比下滑2.13pct。潮宏基顺应大黄金时代环境,持续加大优势黄金品类产品线研发,强化串珠产品的核心优势,做大黄金镶嵌品类,产品驱动下24H1黄金类产品收入实现亮眼增长。分渠道看,24H1公司自营收入17.25亿元,同比下滑3.98%,加盟代理收入16.47亿元,同比增长43.66%。公司24H1净增珠宝门店52家,其中自营店/加盟店分别净增-17/+69家,截至24H1,珠宝门店数量为1451家,其中自营店/加盟店分别为257/1194家。公司通过加盟模式加速线下渠道拓展,与华润万象生活、万达商管、龙湖、银泰、新城吾悦等商业渠道体系建立了良好的战略合作关系,同时也先后进驻了SKP、恒隆、太古里、万象城等国内顶级商业渠道,24H1拓展节奏快于原计划,预计2025年门店数量有望达到2000家。


投资建议与盈利预测


公司定位中高端时尚消费品多品牌运营商,拥有“CHJ潮宏基”,“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌,主品牌潮宏基加快渠道扩张并不断推进黄金饰品时尚化。我们预计2024-2026EPS为0.44/0.52/0.59元,对应PE为10/9/8x,维持“买入”评级。


风险提示


拓店不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。


5.05 -1.75% -0.09

TA关联分析

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    维持“买入”评级,基于24Q1-3业绩表现,鉴于当前宏观消费环境的不确定性以及公司在不同品牌矩阵的整合进展,尽管公司在潮宏基品牌的持续投入及创新产品的推出方面表现积极,但我们仍需关注品牌整合及市场反馈的进一步效果;我们调整盈利预测,预计公司24-26年归母净利为3.5、4.3、5.1亿元(24-25年前值为4.9、5.8亿元),EPS分别为0.4/0.5以及0.6元(24-25年前值为0.6、0.7元),PE分别为13X、11X、9X。 【潮宏基】以时尚珠宝打造差异化
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    维持“买入”评级,基于24Q1-3业绩表现,鉴于当前宏观消费环境的不确定性以及公司在不同品牌矩阵的整合进展,尽管公司在潮宏基品牌的持续投入及创新产品的推出方面表现积极,但我们仍需关注品牌整合及市场反馈的进一步效果;我们调整盈利预测,预计公司24-26年归母净利为3.5、4.3、5.1亿元(24-25年前值为4.9、5.8亿元),EPS分别为0.4/0.5以及0.6元(24-25年前值为0.6、0.7元),PE分别为13X、11X、9X。 【潮宏基】以时尚珠宝打造差异化
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    操作:买入
    买入价: 4.83
    公司定位中高端时尚消费品多品牌运营商,拥有“CHJ潮宏基”,“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌,主品牌潮宏基加快渠道扩张并不断推进黄金饰品时尚化。考虑到金价持续走高对行业动销的影响,我们调整盈利预测,预计2024-2026年EPS分别为0.41/0.48/0.56元,对应PE为12/10/9x,维持“买入”评级。 【潮宏基】2024三季报点评:金价持续上行影响行业动销,公司三季度业绩有所承压

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低空经济概念,估计炒不了多远。
1、民用无人机,强如大疆,一年也就300多亿产值,和卖10万台30万的汽车差不多,也就是这个行业总规模也就相当于一个理想汽车。
2、飞行汽车,一个试验性的细分行业。
3、通用航空,在美国规模挺大,咱们有遍地的高铁和高速公路网啊,民航飞机还是弱项,机场也不多,发展天花板太低。
低空经济发展是要发展,预期可撑不起爆炒股票,挣点钱得了,憋着你信进去了

开局本来是不错的,但金融三马车,石油,酿酒,电信运营等巨无霸一发力,
双创直接被绿,而大盘也随着人气的回落而翻绿,
低空经济,AI模型,短剧游戏依旧是涨停的主力

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