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出行/旅游:政策推动旅游消费扩容升级,九华旅游2024Q2业绩稳增
旅游消费政策:政治局会议提出以服务消费扩内需抓手,推动文旅、养老、育幼、家政等服务供给提质扩容。下半年扩内需的积极信号释放下,服务消费领域定向发放消费券、假期制度改革、税收减免、降低社会保险费率等举措有望出台落地,为服务消费带来增量刺激。聚焦旅游消费领域,支持“旅游+”融合、和跨境游开放,期待配套政策持续落地。九华旅游:2024H1公司实现收入3.95亿元,同比增长3.9%;归母净利润1.14亿元,同比增长2.7%;单Q2实现收入2.15亿元,同比增长14.2%;归母净利润0.62亿元,同比增长25.7%。2024H1池黄高铁开通、停车场改扩建,带动游客和客运接待量稳增。
教育/餐饮/酒店:政策鼓励教育和培训消费,关注中餐文化扬帆出海
教育:国务院印发关于促进服务消费高质量发展的意见,激发教育和培训消费活力正面提及“教育社会培训机构”,体现教育培训消费在服务消费中的积极促进作用,有助于提振资本市场对于教育投资的信心,定调正面关注教育公司投资机会。餐饮:特海国际公布2024上半年业绩,收入稳步增长,利润受汇兑亏损拖累,关注中餐文化扬帆出海。奈雪的茶预计2024H1录得经调整净亏损约4.2-4.9亿元,主因消费需求未有显著回复,同时关闭部分门店计提减值。酒店:2024Q2万豪酒店大中华地区可比酒店RevPAR同比-4.6%,其中OCC同比+0.9%,ADR同比-5.9%,公司预计大中华区业绩将持续疲软。雅高2024Q2中国境内酒店同样出现下滑,预计2025年亚洲(包括中国)游客数量只能恢复到2019年的91%。
运动/医美:Keep布局巴黎奥运助破圈,华熙生物、江苏吴中医美管线新突破运动:据淘工厂数据显示,淘工厂运动健身类器材同比2023年7月销量增长超120%。以拉力绳、握力器、瑜伽垫为代表的轻巧风运动器材呈三位数增长。Keep自有品牌线上三平台中小器械增速也高于整体。2024H1GMV达1.3亿元/yoy+70.5%。Keep在巴黎奥运会期间开展“8.8全民运动节”活动,截至2024年8月3日,已报名14.7万人。医美:7月30日,华熙生物“颈部”玻尿酸正式获批,有望受益于颈部合规红利和水光产品合规红利。江苏吴中战略投资北京丽徕科技取得PDRN产品独家权益。PDRN属于再生水光产品,在普通水光针的基础上兼具抗炎、组织修复、胶原再生等功效,有望完善江苏吴中医美产品布局。
本周A股社服板块跑赢大盘,港股消费者服务板块跑输大盘
本周(7.29-8.2)社会服务指数+5.49%,跑赢沪深300指数6.22pct,在31个一级行业中排名第2,教育类领涨;本周(7.29-8.2)港股消费者服务指数-3.49%,跑输恒生指数3.04pct,在30个一级行业中排名第25,教育类领涨。
推荐标的:(1)旅游:长白山;(2)教育:好未来、科德教育;(3)餐饮/会展:银都股份、米奥会展;(4)美护:科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的:(1)旅游:九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S;(2)教育:新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股;(3)美护:巨子生物、爱美客;(4)运动:Keep;(5)IP:华立科技、泡泡玛特;(6)新兴消费:赤子城科技;(7)即时零售:美团-W、顺丰同城。
风险提示:项目落地不及预期,出行不及预期,行业竞争加剧等。
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